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煤炭石油神华降价无需过度忧虑焦煤补跌预期仍在

2019年08月15日 栏目:生活

煤炭石油:神华降价无需过度忧虑 焦煤补跌预期仍在 2014-0 -02 类别: 机构: 研究员:[摘要]报告要点:一周股市回顾本

煤炭石油:神华降价无需过度忧虑 焦煤补跌预期仍在 2014-0 -02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌6.91%,跑输沪深 00指数 .14%。表现较好的有国投新集、云煤能源、煤气化、中国神华和上海能源;表现较差的包括:兖州煤业、盘江股份、潞安环能、山煤国际和永泰能源。

一周煤市回顾动力煤:港口煤价普遍上涨,监控产地煤价平稳。本周港口煤价稳中略涨,秦港Q5500、5800上涨5元/吨;监控产地价格平稳;炼焦煤:国际炼焦煤市场走弱,部分监控产地价格下跌。澳洲风景港主焦煤较上周下跌 .6美元,报120.9美元/吨;贵州、河南部分监控产地价格下跌。

本周观点动力煤:神华降价是向市场价回归,而非领跌,需求小幅改善,铁运煤成本支撑,短期港口市场煤价既无大幅下调需求,也无空间。本周沿海需求延续回升态势,六大电厂日耗回升,存煤下降,可用天数由19.5天回落至18.0天。北方港口调入调出基本稳定,四港库存小幅下降 万吨,港口煤价稳中略涨,其中秦港Q5500上涨5元/吨。周末有媒体称神华因港口库存较高,下调现货煤价,加大优惠力度。我们认为,前期神华报价高于市场价,导致港口库存较高,本次属于降价属于向较低市场价的回归,而非领跌,这与201 年6月的领跌不同。而且,即使神华短期销售改善,市场份额扩大,在成本压力下,市场价也难以大幅下调。目前港口煤价仅高于蒙西铁运煤测算成本高15元,甚至低于晋北铁运煤测算成本,在总需求稳定改善,港口库存下降的情况下,市场价大幅下调既缺乏需求,也不具备能力。我们仍然认为,本轮港口煤价见底的关键在于坑口亏损减产,减少向港口发运引发的成本支撑,在低成本产能释放,坑口煤价下跌前,港口煤价不具备大幅下行空间。

炼焦煤:焦、钢弱势延续,炼焦煤补跌难免;下游去炼焦煤库存相对顺利是目前积极因素。2月中旬全国粗钢日产量为197万吨,环比上旬下降4.8%,但重点钢企钢材库存继续上升,高位社会钢材库存来看,终端需求弱势延续。

钢价连创新低,天津港一级冶金焦本周也再降20元,下游降价继续对炼焦煤形成压力,炼焦煤补跌难免。相对积极的因素在于下游去炼焦煤库存进展较快,待钢铁需求季节性回升,煤炭销售可能环比改善,但受制于钢材高库存,粗钢产量回升幅度可能相对有限,炼焦煤销售改善幅度有限。

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